9 月 28 日，SPY 跌约 0.7%，长期美债 ETF TLT 跌约 0.9%，黄金 ETF GLD 跌约 3.9%；Yahoo Finance 的 SI=F 白银期货日线记录较 9 月 25 日跌约 4.7%。股票下跌，长债和金银也在跌，“避险”这个名字没有带来当天的正回报。
FRED 十年实际收益率历史观测从前一交易日的 2.83% 升至 2.90%，名义收益率从 5.17% 升至 5.24%，美元指数从 100.97 升至 101.20。无息金属的机会成本上升，长债的折现压力也加重。这组变化与共同回撤相容，尚不能解释全部跌幅：美元变动较小，金银跌得更多，价格也没有指出哪类持有者被迫卖出。
黄金应对货币或尾部风险的需求，不会免去机会成本；国债也仍有期限风险。白银另有工业用途，但约 4.7% 的日线下跌并没有给出工厂减少用银的数量，采购与库存证据仍缺席。当天这些资产面对了部分共同压力，各自需求的变化还不能从共同跌幅里分出来。
历史补记：2026年10月4日整理，观察截止为文中日期，美国股票与 ETF 行情截至 9 月 28 日纽约收盘。来源：GLD, SI=F, TLT, SPY, dollar index; FRED DFII10, DGS10。股票与 ETF 价格变化以 9 月 25 日收盘为基准。GLD 为黄金 ETF 代理；SI=F 为可能含合约切换影响的连续期货序列，不是现货报价；TLT 为长期美债 ETF。FRED 引用 25、28 日历史观测，不保证同日盘中可得。白银采用 Yahoo Finance SI=F 历史日线，按文中日期与前一交易日记录比较；历史报价截点、交割月映射及换月调整未独立重建，不能视为同一合约的结算涨跌或现货收益。美元指数采用 Yahoo Finance DX-Y.NYB 日线记录；供应商日线截点未重建，不视为与股票、ETF 常规收盘同步。本文为个人研究与观点，仅供参考，不构成投资建议。