9 月 22 日，Yahoo Finance 的 SI=F 白银期货日线记录较 9 月 21 日上涨约 0.2%。银价变动不大，矿山却未必会只围着这个价格调整生产。白银协会 4 月 15 日发布、由 Metals Focus 编制的《World Silver Survey 2026》估计，铅锌矿是 2025 年全球矿产白银的最大来源，铜矿伴生白银产量增长约 6%。一部分白银产量，跟着别的金属的项目走。
对这些矿山，银价上涨能增加副产品收入，主产品价格、矿石品位、回收率和项目条件也会影响整座矿山的经济账。不能因此断言每座铜矿或铅锌矿都对银价迟钝，但白银的供给确实不由银价单独控制。
该报告估计，2025 年矿产白银约 8.466 亿金衡盎司，同比增长约 3%；回收约 1.976 亿金衡盎司，同比增长约 2%。回收响应价格，还得经过收集、入厂和精炼。报告指出，精炼瓶颈限制了当年的回收量：旧料愿意卖出来，不等于马上有可交付的银。主产品项目、加工容量和地上库存，都可能改变供给到达市场的速度，矿山响应慢也不等于绝对短缺。
协会在四月预计 2026 年矿产量大致持平。这项预测交代的是当时的年度判断，九月尚不能把它当作全年实绩，更不能用它解释 22 日的微涨。
历史补记：2026年10月4日整理，观察截止为文中日期，白银采用 9 月 22 日 Yahoo Finance 历史日线。来源：Yahoo Finance SI=F; Silver Institute, April 15, 2026；World Silver Survey 2026 · Reuters · USGS。期货序列日变化以 9 月 21 日为基准；SI=F 不是现货价，连续序列可能受合约切换影响。协会报告数字为 Metals Focus 对 2025 年的年度估计，2026 年持平为四月预测；没有据此推定当天现货短缺。矿山经济账的推导为研究判断。白银采用 Yahoo Finance SI=F 历史日线，按文中日期与前一交易日记录比较；历史报价截点、交割月映射及换月调整未独立重建，不能视为同一合约的结算涨跌或现货收益。报告分项的同年度、同分类独立第二估计尚未取得；Reuters 对总量的报道也引用该报告，不构成第二份供需估算。本文为个人研究与观点，仅供参考，不构成投资建议。